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在中國造車新勢力中，小鵬汽車一直是一個獨特的存在。它往往被外界視作“最像特斯拉”的那一個——這種相似，不僅源于對純視覺近乎偏執(zhí)，更在于對“AI和 AI定義汽車”這一終極愿景的篤定跟隨。 

隨著2025年三季度小鵬汽車1024活動，財報，車型發(fā)布等相應公開披露，故事的走向更漸明了。

如果說第一性原理、純視覺智駕、Robotaxi 以及人形機器人是“馬斯克的配方”，代表著硅谷科技狂人的宏大敘事；那么，何小鵬似乎在用著當年互聯(lián)網時代同樣的打法，把這種敘事用中國方式重新詮釋，烹飪出一道獨特的“小鵬味道”。

不過小鵬股市，常常伴隨著發(fā)布會和宣傳等因素的突上突下，也預示這家企業(yè)目前還是一直機遇和挑戰(zhàn)并行。

所以，本文通過對小鵬財報，汽車產品，自動駕駛，Robotaxi，人形機器人，出海等多方面的戰(zhàn)略信息綜合來分享小鵬汽車背后的機遇與挑戰(zhàn)。

1、 小鵬汽車2025年第三季度財報信息分析

小鵬汽車在2025年第三季度取得了創(chuàng)紀錄的業(yè)績，交付量、總收入、毛利率和現(xiàn)金儲備均創(chuàng)下新高。其中有兩個亮點：

第一個是收入增長，交付量增加

小鵬汽車第三季度總交付量為116,007輛，比2024年同期的46,533輛增長了149.3%。收入為203.8億元，比2024年同期的101億元增長了101.8%。

收入和銷量的同比增長和環(huán)比增長主要歸因于新推出車型的交付量增加，例如典型的Mona和G7,X9等新車型。

但接下來的第四季度。增長幅度應該沒有那么大了，因為小鵬跑量車型mona就是在去年第三季度上市的。

第二個是大眾的服務費真的很香

小鵬財報的其他服務費這項收入為23.3億元，同比增長78.1%，環(huán)比增長67.3%。這筆費用主要歸因于向大眾集團提供的售后服務和技術研發(fā)服務收入增加，顯然應該是最近廣州車展上亮相的大眾項目與眾08已經通過了最后驗收的點。

根據(jù)電話會議，第四季度大眾付給小鵬的服務費有望與第三季度相當，預示另一個項目應該也快了。

關于毛利率和成本控制，小鵬Q3的財報顯示小鵬的毛利率首次超過20%，但，這是總毛利率，為20.1%，相比2024年同期的15.3%和2025年第二季度的17.3%均有所提高。但這主要貢獻就是上文說的大眾服務費。

至于整車的毛利率 (Vehicle Margin)：為 13.1%，相比2024年同期的8.6%有所增長。同比增長主要歸因于持續(xù)的成本降低。然而，環(huán)比略有下降（上一季度為14.3%），官方表示是產品過渡期間為清理現(xiàn)有庫存而進行了有針對性的促銷活動。但背后凸顯的是汽車產品的日漸殘酷內卷和競爭。

研發(fā)費用：研發(fā)費用為24.3億元，同比增長48.7%，環(huán)比增長10.1%，主要用于支持未來增長的新車型和技術開發(fā)，以擴大產品組合，小鵬明年應該算是一個產品大年了。

關于2025年的第四季度展望

小鵬的目標是實現(xiàn)第四季度的盈虧平衡。

銷量方面，預計第四季度交付量將在 125,000至132,000輛 之間，同比增長約36.6%至44.3%。

營收方面，預計總收入將在 215億元至230億元 之間，同比增長約33.5%至42.8%。公司預計12月將達到新的交付紀錄。

到了2026年，小鵬將用G01 SUV重新征戰(zhàn)當年失利的G9市場，小鵬期望用Mona SUV 重復mona在轎車市場的輝煌，從推理上很有希望，但是市場環(huán)境的變化，其他家的智能都已經醒來，卻給小鵬的故事增添了很多不確定因素。

2、 小鵬汽車產品與技術戰(zhàn)略：物理AI與一車雙能

小鵬汽車的產品和技術戰(zhàn)略是緊緊咬住特斯拉，可以看到小鵬今年的1024發(fā)布的機器人和汽車等戰(zhàn)略，應該完全對標特斯拉，具體可以看我們之前文章《萬億薪酬背后，馬斯克給特斯拉押注的是什么產品和技術路線？》。

總的來講就是將其核心戰(zhàn)略從“軟件定義汽車”升級到新興的“物理AI（Physical AI）”領域。

Phyical AI戰(zhàn)略核心理念戰(zhàn)略轉型

小鵬一直打造的概念是內部全棧自研技術。到了現(xiàn)在，小鵬汽車認為汽車和人形機器人是Physical AI的兩個主要應用，這個和特斯拉馬斯克理念如出一轍，自動駕駛和機器人它們共享同質化的物理世界模型、SoC芯片和AI算力等基礎設施，從而能夠實現(xiàn)技術的快速迭代和發(fā)展。

至于商業(yè)化的閉環(huán)，再除了小鵬自己車輛搭載自動駕駛和盡全力生產機器人之外，小鵬希望通過向外部合作伙伴授權技術（如與大眾汽車的合作）所獲得的收入，將再投資于研發(fā)，主要用于支持圖靈SoC和VLA模型的迭代升級，從而促進創(chuàng)新與商業(yè)化的良性循環(huán)。 

“一車雙能”的產品周期（BEV與EREV）

為了擴大市場規(guī)模并增加新能源汽車（NEV）市場份額，小鵬推出了“一車雙能”的產品周期。也就是未來的新車型，基本上都搭載兩套動力系統(tǒng)，一套為純電，一套為EREV增程式，這也符合小鵬未來的出海戰(zhàn)略。

最先引入增程式EREV的是小鵬的MPV X9, X9 Super EREV 已于11月6日開始預售，油電總續(xù)航里程可達1,602公里。根據(jù)小鵬在財報電話中的信息，該車型預訂量比之前X9的預售量高出近3倍，吸引了許多此前猶豫轉向純電動汽車（BEV）的客戶。

小鵬預計明年（2026年）將有 7款采用超級增程技術的“一車雙能”車型首次亮相，小鵬汽車表示這將顯著增加其潛在市場總額（TAM）。

這7款車包括計劃在 2026年第一季度推出的3款超級增程產品，以及 4款 同時提供BEV和EREV動力總成選項的新車型。

3、 自動駕駛（Robotaxi）與人形機器人技術戰(zhàn)略

小鵬將自動駕駛汽車視為一種新的機器人形式，并將其技術能力跨領域集成，以加速Robotaxi和人形機器人的商業(yè)化。

自動駕駛與智能駕駛技術VLA 2.0模型

小鵬即將推出的VLA 2.0模型，其參數(shù)量是前代模型的10倍以上，小鵬汽車表示將大幅提升智能駕駛的安全性和用戶體驗，至于什么叫VLA，Jack覺得概念性大于實際性，具體可看我們之前文章《揭秘小鵬自動駕駛「基座模型」和 「VLA大模型」》。

2026年第一季度初小鵬會將VLA 2.0模型部署到整個Ultra系列中。小鵬宣稱VLA 2.0的量產被視為實體AI模型的重大突破，在用戶體驗方面實現(xiàn)了顯著的代際飛躍，但看到最近放出的宣傳視頻，只能說暫時沒看出來。

與大眾汽車的合作（圖靈SoC）：大眾汽車將是VLA 2.0模型的首個啟動客戶。

小鵬的圖靈AI SoC已獲得大眾汽車的正式采購指定。共同開發(fā)的車輛預計將于明年初（2026年）開始批量生產（SOP）。

圖靈SoC的收入預計將從第四季度開始確認，且金額可能較小，小鵬希望會隨著共同開發(fā)車輛的銷量在明年初增加，目前看下來共計2款車型采用，未來就看看大眾采用小鵬技術的產品，中國消費者是否會買單了。

小鵬預估，2026年大眾的服務費將與2025年的服務費相當，看來小鵬汽車很期望2026年繼續(xù)從大眾賺到相同的服務費費用。

此外，大眾似乎也在醒過來，大眾最近宣布，大眾將在中國將通過其合資公司（與 地平線成立的“酷睿程”）自主設計和研發(fā)芯片（SoC），預計在未來3至5年內實現(xiàn)量產。

除了大眾，小鵬汽車還希望期輔助駕駛芯片和軟件獲得更多的外供，小鵬計劃向全球商業(yè)伙伴開源其VLA 2.0模型，公司邀請更多汽車制造商和一級供應商在圖靈SoC和VLA 2.0方面與小鵬合作，坊間傳聞第二家開始接觸，可能是韓系的現(xiàn)代。

自動駕駛 L4 Robotaxi戰(zhàn)略

小鵬認為，只有具有強大泛化能力的預裝量產Robotaxi才能實現(xiàn)廣泛應用和可持續(xù)的商業(yè)模式。

所以，小鵬計劃在 2026年推出3款Robotaxi車型，一口氣推三，顯然是和量產車共用了，算是某個車型的特殊版本。

至于小鵬Robotaxi的技術棧，毫無疑問走特斯拉一樣的路線，軟件技術方式應該靠齊如我們之前文章《吳新宙帶領英偉達沖刺自動駕駛L4背后的VLA大模型算法》分享的的英偉達，誰叫當年小鵬送吳新宙到英偉達呢？必須留一手互通有無。

運營和生態(tài)系統(tǒng)：計劃在 2026年開始在中國進行Robotaxi的試點運營。公司計劃向合作伙伴開放SDK。高德地圖（Amap）將成為小鵬Robotaxi的首個生態(tài)系統(tǒng)合作伙伴，這個模式，應該是接入高德打車，讓用戶通過高德軟件入口打到小鵬的Robotaxi，沒猜錯的話，應該走特斯拉同樣的路，在某個地方試運營，可以通過高德打車打到Robotaxi。

人形機器人（Humanoid Robot）戰(zhàn)略

小鵬的下一代IRON機器人在最近的小鵬科技日上亮相，其技術路線圖由物理世界模型驅動。

技術集成與目標：小鵬汽車表示目前IRON只展示了其很小一部分能力，說實話平地，無任何交互的走路，確實是很小的能力，營銷噱頭大大于實際技術。所以，小鵬表示計劃在 2026年第二季度通過跨領域創(chuàng)新實現(xiàn)全面能力集成。

至于軟件技術，肯定是VLA技術棧了，哪一個人不需要語言交互呢？

小鵬的目標是在 2026年底前開始批量生產先進的人形機器人。

商業(yè)化應用與長期愿景：初期，IRON將首先部署在商業(yè)場景中，如導游、零售助理和巡邏等服務，好吧，讓我想起獵豹創(chuàng)始人傅盛，在IRON營銷特別成功的讓人打假的時候，他發(fā)了個視頻講小鵬機器人，目的就是推他的服務機器人，視頻隱含的核心觀點沒別的，就是這種商業(yè)場景的機器人，早就在銀行，酒店應用了，而且價格極低。

小鵬計劃在明年底，讓IRON作為新團隊成員在小鵬門店、校園和工廠工作，進行第一階段的現(xiàn)場測試。

小鵬機器人將向全球開發(fā)者開放其SDK，邀請各行各業(yè)的合作伙伴進行二次開發(fā)。

小鵬認為人形機器人的市場潛力將超過汽車。長期目標是到 2030年，小鵬機器人的年銷量可能超過100萬臺。

小鵬表示，其機器人具有很好的性價比，他認為機器人制造的定價邏輯與汽車不同，因為軟件在機器人中的占比從第一天起就超過50%。小鵬有信心未來機器人的零售價格可以與汽車價格非常相似，目標是使其盡可能負擔得起，以進入數(shù)千個家庭。

對于機器人的未來，小鵬和馬斯克算是想到一塊去了。

4、 海外擴張計劃與戰(zhàn)略

小鵬汽車將國際市場視為主要的增長動力，這個和之前文章《比亞迪的全球擴張計劃 - 2025海外銷量80萬，2030年50%銷量在海外》中比亞迪戰(zhàn)略一致希望50%銷量在海外。

今年第三季度小鵬汽車新增了 56家海外門店，將銷售和服務網絡擴展到全球 52個國家和地區(qū)。2025年9月，小鵬的月度海外交付量首次超過5,000輛，同比增長79%。

小鵬預期其國際業(yè)務將實現(xiàn)比國內市場更快的增長，并帶來更高的利潤貢獻。

本地化生產與研發(fā)歐洲本地化生產

小鵬汽車首家海外工廠位于印度尼西亞已經開始量產，年產量是以數(shù)千臺為目標，主要是CKD散件組裝。

在歐洲采用位于奧地利格拉茨的麥格納工廠進行生產。生產G6和G9車型。

小鵬汽車預期明年在歐洲本地生產的汽車數(shù)量將達到數(shù)萬輛。小鵬顧宏地在Q3財報電話會議上表示，繼續(xù)尋找在其他市場擁有本地能力以及建立本地供應鏈能力的額外機會，以支持在這些關鍵地區(qū)的本地化。

歐洲研發(fā)中心：位于德國慕尼黑的研發(fā)中心已正式開始運作，旨在更好地理解海外客戶需求并加速技術進步和產品發(fā)布。

海外產品布局（2026年）

新車型：計劃到2026年，小鵬汽車出海會在原來的P7, G6和G9車型之外，還推出 3款新的海外車型。

這些車型將包括符合全球消費者多樣化偏好的受歡迎的中小型SUV,那么預計mona車型系列將會出SUV而且還有海外版。

上文講到，小鵬構建雙能戰(zhàn)略，也是為了出海，小鵬表示預計明年推出的7款“一車雙能”車型中，至少有3款將進入國際市場。

最后，小鵬還布局了eVTOL垂直起降飛機業(yè)務，本文就不分享了。

5、結語：在“硅谷配方”與“中國火候”之間，小鵬能否跑通2026？

 回看小鵬汽車的2025年三季度，這無疑是一份令人欣慰的“翻身仗”戰(zhàn)報。從大眾集團的數(shù)億“輸血”到Mona車型的走量成功，何小鵬似乎終于找到了在新勢力殘酷淘汰賽中活下去、甚至活得不錯的節(jié)奏。 

然而，真正的考驗才剛剛開始。 小鵬汽車正在進行一場極具風險也極具誘惑力的豪賭。它試圖用“左手增程，右手AI”的雙輪驅動，去解決兩個截然不同的問題：用增程（EREV）解決當下的生存與規(guī)模問題，用物理AI（Physical AI）和Robotaxi解決未來的估值與護城河問題。 這不僅是對“馬斯克配方”的中國式復刻，更是一次大膽的本土化改良。

但故事的硬幣總有兩面：

 一面是星辰大海： 如果圖靈芯片、VLA模型和人形機器人如期落地，小鵬將不再只是一家車企，而是一個能與特斯拉并在全球舞臺對話的科技巨頭。 

一面是現(xiàn)實引力： 2026年7款新車密集上市、Robotaxi的落地法規(guī)、供應鏈的抗壓能力，以及那個“演示大于實戰(zhàn)”的機器人能否真正量產，每一個環(huán)節(jié)的失誤都可能引發(fā)資本市場的劇烈震蕩。 

站在2025的尾巴展望2026，小鵬汽車能否讓“技術變現(xiàn)”的故事持續(xù)講下去？大眾的合作是否會成為其出海的真正跳板？又或者，這種極度擴張的產品線會不會再次導致品牌認知的模糊？ 

對此，你怎么看？

 你是更看好小鵬務實的“增程車”帶來的銷量爆發(fā)，還是更期待它在“Robotaxi和機器人”上的極客夢想？ 

在華為、特斯拉、理想、Momenta、元戎等一眾智能新勢力的圍剿下，你認為“技術標簽”還能作為小鵬最核心的護城河嗎？ 歡迎在評論區(qū)留下你的觀點，讓我們一起見證這場“AI定義汽車”的下半場戰(zhàn)事。

參考資料以及圖片

小鵬汽車2025年Q3財報以及電話會議文字稿- 小鵬汽車

*未經準許嚴禁轉載和摘錄-

       原文標題 : 馬斯克的配方，小鵬的味道:從三季度看小鵬自動駕駛、機器人、出海