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在寒風(fēng)呼嘯的西伯利亞中，有一只特別的老鼠。它可愛的鼻梁上駕著眼鏡、手拿編織的針和線，專注又富有學(xué)問地“編織”著一條雙螺旋DNA。這是俄羅斯細(xì)胞學(xué)和遺傳學(xué)研究所為了紀(jì)念那些以科學(xué)之名犧牲生命的數(shù)百萬模式動物而造。

模式生物是打開人類基因組寶庫的關(guān)鍵鑰匙，是后基因組時(shí)代人類基因功能研究和精準(zhǔn)治療藥物研發(fā)的剛需。

2021年12月28日，提供基因修飾動物模型及相關(guān)技術(shù)服務(wù)的南模生物（股票代碼：688265）于上交所科創(chuàng)板敲鐘，成為國內(nèi)第一家上市的模式動物企業(yè)。本次IPO，南模生物公開發(fā)行1949．09萬股，發(fā)行價(jià)格為84．62元／股，預(yù)計(jì)募資16．49億元。

而就在南模生物上市前不久，另一家國內(nèi)模式動物賽道的龍頭企業(yè)集萃藥康也已經(jīng)過會。模式動物這個高門檻賽道即將迎來一波上市熱潮。讓我們來看看在生物技術(shù)蓬勃發(fā)展的浪潮下，模式動物企業(yè)究竟如何在近幾年成功實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代。

背靠中科院，科研機(jī)構(gòu)占營收50％以上

南模生物本次IPO，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金將主要用于上海砥石生物科技有限公司生物研發(fā)基地項(xiàng)目、基因修飾模型資源庫建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目以及用于人源化抗體小鼠模型研發(fā)項(xiàng)目、基于基因修飾動物模型的藥效平臺建設(shè)項(xiàng)目。

截至目前，南模生物的控股股東為砥石咨詢，實(shí)際控制人為費(fèi)儉、王明俊。

費(fèi)儉博士為同濟(jì)大學(xué)教授，曾于1988年至2007年間任職于上海生科院及關(guān)聯(lián)單位中科院上海細(xì)胞生物學(xué)研究所、中科院生化細(xì)胞所、中科院上海生科院模式生物研究中心。

與此同時(shí)，費(fèi)儉博士也于2002年7月至2016年6月曾任南模中心副主任；2000年9月至2004年5月曾任南模有限副經(jīng)理；2004年至2016年曾任南模有限總經(jīng)理；2016年6月至今任南模生物董事長、科學(xué)與技術(shù)研究部經(jīng)理；2019年7月至今任砥石生物執(zhí)行董事。

重合的時(shí)間線，表明費(fèi)儉博士在中科院時(shí)期就已入職南模生物。在相關(guān)問題的問詢回復(fù)中，南模生物表示：

費(fèi)儉博士在中科院下屬機(jī)構(gòu)及同濟(jì)大學(xué)的研究方向主要為基因功能層面的基礎(chǔ)性研究，科研成果以論文為主，內(nèi)容包括新的知識發(fā)現(xiàn)或者是潛在的疾病診斷和治療方法；費(fèi)儉在南模生物的研發(fā)方向主要為基因修飾動物模型的制備，研發(fā)成果包括專利、非專利技術(shù)、論文等多種形式，內(nèi)容包括基因修飾動物模型品系和制備方法。

因此，費(fèi)儉博士在中科院下屬機(jī)構(gòu)及同濟(jì)大學(xué)與在南模生物形成的知識產(chǎn)權(quán)或技術(shù)成果在研究方向、研究目的、科研成果及成果表現(xiàn)形式方面存在顯著差異。2021年5月，同濟(jì)大學(xué)人事處還出具了書面說明，確認(rèn)費(fèi)儉博士在校外兼職已取得其所在學(xué)院審核同意并備案。

除了創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)有濃厚的高校元素外，支撐南模生物一路走來的客戶也帶著濃郁的高校風(fēng)。但近幾年，隨著國內(nèi)醫(yī)藥創(chuàng)新的發(fā)展，南模生物在模式動物上積累開始在藥物研發(fā)方面展現(xiàn)出獨(dú)特的優(yōu)勢。

2018年、2019年、2020年和2021年1－6月，南模生物來自科研機(jī)構(gòu)客戶的收入在營業(yè)收入中占比分別為82．06％、73．00％、66．29％和58．32％，科研客戶的資源開發(fā)逐漸飽和，而創(chuàng)新藥企成為了南模生物營收的新增長動力。

此外，據(jù)招股書顯示，2018年、2019年、2020年和2021年1－6月，南模生物前五名客戶合計(jì)銷售額占當(dāng)期銷售總額的比例分別為37．03％、35．41％、29．92％和24．79％。在客戶群體拓寬的同時(shí)，南模生物的客戶集中度也不斷下降，表明了產(chǎn)業(yè)對于模式動物的廣泛需求。

產(chǎn)品涵蓋四大應(yīng)用場景，三年半賺6億元

在技術(shù)能力上，南模生物背靠中科院，擁有基于CRISPR／Cas系統(tǒng)的基因編輯技術(shù)、ES細(xì)胞打靶技術(shù)、基因表達(dá)調(diào)控技術(shù)、輔助生殖技術(shù)等核心自主研發(fā)技術(shù)。

同時(shí)，南模生物還有DNA大片段組裝系統(tǒng)開發(fā)技術(shù)、CHO細(xì)胞定點(diǎn)高表達(dá)系統(tǒng)開發(fā)技術(shù)、腫瘤免疫治療靶標(biāo)篩選系統(tǒng)開發(fā)技術(shù)、DNA大片段定點(diǎn)插入系統(tǒng)開發(fā)技術(shù)、鼠源腫瘤移植模型資源庫系統(tǒng)開發(fā)技術(shù)、人源化抗體小鼠開發(fā)技術(shù)六項(xiàng)技術(shù)儲備。

基于此，南模生物承擔(dān)了十多項(xiàng)與動物模型開發(fā)相關(guān)的國家科技重大專項(xiàng)及其他重大科研項(xiàng)目。

隨著業(yè)務(wù)需求的提升，南模生物的研發(fā)成本也在與日俱增。2018年、2019年、2020年和2021年1－6月，其研發(fā)投入分別為1039．12萬元、1760．26萬元、2868．59萬元以及1650．95萬元。

至今，南模生物在腫瘤、神經(jīng)退行性疾病、精神疾病、代謝性疾病、炎癥、罕見病等基因功能研究和藥物研發(fā)領(lǐng)域，已累計(jì)研發(fā)出各類基因修飾動物模型超過10000種。其中，南模生物自主研發(fā)模型超過5000種，尤其在PD－1、PD－L1、CTLA－4、CD47、TIGIT等免疫檢查點(diǎn)、APOE4型阿爾茲海默癥、A／B型血友病等前沿重點(diǎn)的疾病研究領(lǐng)域，均建立了人源化小鼠及相關(guān)疾病模型。

目前，南模生物主要提供基因修飾動物模型產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)，模型產(chǎn)品主要應(yīng)用于基礎(chǔ)科學(xué)研究和藥物開發(fā)，技術(shù)服務(wù)主要應(yīng)用于基因功能表型分析、靶點(diǎn)驗(yàn)證、藥物發(fā)現(xiàn)及評價(jià)等。南模生物使用的模式生物包括大鼠、小鼠、斑馬魚、線蟲等。其中，小鼠是其提供模型產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)的主要載體。

產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)的關(guān)系，圖源招股書

目前，南模生物主要針對基因修飾動物模型研發(fā)產(chǎn)品及提供服務(wù)。

1．基因修飾動物模型產(chǎn)品：根據(jù)載體對象不同，基因修飾動物模型可分為基因修飾小鼠模型、基因修飾大鼠模型、基因修飾線蟲模型和基因修飾斑馬魚模型。此外，南模生物也開展少量基因修飾細(xì)胞系模型的研發(fā)。根據(jù)模型構(gòu)建方式的不同，可分為轉(zhuǎn)基因、普通敲除、條件敲除、基因點(diǎn)突變、基因敲入等類別；按照產(chǎn)品業(yè)務(wù)類別的不同，可分為定制化模型，標(biāo)準(zhǔn)化模型和模型繁育產(chǎn)品：

1）定制化模型：在客戶提供目標(biāo)基因信息、策略建議的基礎(chǔ)上，按照客戶的個性化需求完成策略設(shè)計(jì)、模型構(gòu)建，并向客戶交付可穩(wěn)定遺傳的基因修飾動物模型。南模生物目前已累計(jì)為客戶提供了超過5000種的定制化模型。

2）標(biāo)準(zhǔn)化模型：基于南模生物根據(jù)市場需求和自身的先導(dǎo)研究，自主研發(fā)構(gòu)建可供客戶選用的基因修飾動物模型，累計(jì)超過5000種。按照用途的不同，標(biāo)準(zhǔn)化模型產(chǎn)品可分為藥效評價(jià)模型、引種模型、工具模型等類別。藥效評價(jià)模型系用于靶點(diǎn)驗(yàn)證、藥物安全性測試、藥代動力學(xué)研究等用途的模型，近年來需求呈上升趨勢，是標(biāo)準(zhǔn)化模型的主要類別；引種模型主要服務(wù)于科研客戶基因功能研究和藥物創(chuàng)新發(fā)現(xiàn)；工具鼠模型主要用于條件敲除修飾模型的交配繁育。

3）模型繁育：指公司利用客戶委托定制的基因修飾動物模型或者客戶提供的已有基因修飾動物模型，通過自然繁育方式或者輔助生殖繁育方式，在特定的周期內(nèi)，向客戶交付特定基因型模型產(chǎn)品的業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)具體包括：自然繁育，輔助生殖繁育和SPF凈化等。南模生物通過模型繁育業(yè)務(wù)，能夠一次性或分批次為客戶交付指定數(shù)量的特定基因型的模型品系，解決客戶在基因型鑒定、擴(kuò)繁周期、動物品質(zhì)、運(yùn)營管理上面臨的技術(shù)或成本障礙，提高其研究效率。

2．基因修飾動物模型技術(shù)服務(wù)：主要包括表型分析、藥效分析與評價(jià)、飼養(yǎng)管理等服務(wù)。與一般CRO公司不同之處在于，南模生物充分利用其在模型構(gòu)建上的優(yōu)勢，能夠針對性地提供多類別疾病動物模型，開展精準(zhǔn)藥物的藥效試驗(yàn)服務(wù)。相關(guān)藥效分析與評價(jià)服務(wù)包括：利用多靶點(diǎn)人源化小鼠模型進(jìn)行藥效分析與評價(jià)服務(wù)、高通量抗腫瘤藥物體內(nèi)篩選。

南模生物自主研發(fā)的PD－1、PD－L1、CTLA－4、TIGIT等免疫檢查點(diǎn)人源化小鼠模型及靶點(diǎn)基因人源化鼠源腫瘤細(xì)胞系，可用于免疫調(diào)節(jié)類藥物的藥效分析與評價(jià)，適用范圍涵蓋單抗、雙抗、多種生物療法聯(lián)用、溶瘤病毒、細(xì)胞治療等；應(yīng)用領(lǐng)域包含離體、體內(nèi)藥理藥效研究、生物標(biāo)記物分析、藥代動力學(xué)研究及毒性／安全性測試等。

南模生物還利用血管標(biāo)記熒光的轉(zhuǎn)基因斑馬魚體節(jié)間血管生成模型，可快速進(jìn)行抗血管生成藥物的藥效學(xué)定量評價(jià)或者目標(biāo)基因的血管生物學(xué)功能研究，并成功實(shí)現(xiàn)在96孔板或者384孔板中進(jìn)行抗血管新藥或者新藥靶點(diǎn)的體內(nèi)高通量和高內(nèi)涵篩選。

基于以上產(chǎn)品和服務(wù)，其應(yīng)用領(lǐng)域包括：人類基因功能研究、人類疾病致病機(jī)制研究、藥物靶點(diǎn)的發(fā)現(xiàn)、藥效分析與評價(jià)等；客戶群體群體從事生命科學(xué)和醫(yī)學(xué)研究的高校、基礎(chǔ)性科學(xué)研究機(jī)構(gòu)、研究性醫(yī)療機(jī)構(gòu)、藥物研發(fā)和生產(chǎn)企業(yè)及CRO服務(wù)公司。

1．生命科學(xué)和醫(yī)學(xué)研究中的應(yīng)用：南模生物聚焦于動物研究模型中的基因修飾模型領(lǐng)域，通過提供基因修飾大小鼠等模型和表型分析服務(wù)，支持對人類基因功能、人類疾病發(fā)病機(jī)制的研究。

2．藥物研發(fā)及CRO服務(wù)中的應(yīng)用：①藥物研發(fā)：新藥研發(fā)主要包括先導(dǎo)（新）藥物發(fā)現(xiàn)、藥物結(jié)構(gòu)和劑型優(yōu)化、臨床前研究、臨床試驗(yàn)申請與批準(zhǔn)、臨床研究 I－III期、藥品注冊申請、上市后研究等階段，動物模型主要應(yīng)用于先導(dǎo)藥物發(fā)現(xiàn)到藥物臨床前研究階段，可進(jìn)行新藥新靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，藥物臨床前研究中的藥理、藥效、毒理和藥代動力學(xué)研究等環(huán)節(jié)。②CRO服務(wù)：作為醫(yī)藥專業(yè)研發(fā)外包服務(wù)，CRO服務(wù)在國內(nèi)正處于快速發(fā)展階段�；�因修飾動物模型主要應(yīng)用于生物研究、藥物篩選、藥理藥效研究、藥代動力學(xué)研究和安全性評價(jià)研究等臨床前研究及對應(yīng)的CRO階段。

3．生物醫(yī)藥前沿領(lǐng)域的應(yīng)用：①腫瘤抗體治療，相比傳統(tǒng)治療方法具有精準(zhǔn)治療的優(yōu)勢。研發(fā)免疫治療藥物需構(gòu)建相應(yīng)的免疫檢查點(diǎn)模型，一般通過在鼠源基因中嵌合人源免疫檢查點(diǎn)基因完成，使其表達(dá)人源靶點(diǎn)。南模生物上市的部分主流腫瘤靶點(diǎn)模型有：PD－1人源化小鼠、PD－L1人源化小鼠、CD47人源化小鼠。②細(xì)胞治療，南模生物上市的部分應(yīng)用于細(xì)胞治療的模型有M－NSG重度免疫缺陷小鼠模型、B2M敲除M－NSG重度免疫缺陷小鼠模型。

4．罕見病基因治療：罕見病雖然發(fā)病率低，但疾病種類繁多。針對日益增長的罕見病基因治療研發(fā)需求，南模生物開發(fā)了一系列罕見病模型，上市的部分模型有F8基因敲除小鼠、F9基因敲除小鼠。

上述產(chǎn)品及服務(wù)也的確為南模生物帶來了頗豐的營收。2018年、2019年、2020年、2021年1－6月，南模生物主要產(chǎn)品營收分別為12144．22萬元、15480．29萬元、19619．04萬元、12180．42．萬元，三年半銷售額合計(jì)近6億元。2018年至2020年，公司主營業(yè)務(wù)收入年復(fù)合增長率約為27％。

未來可期：市場超百億美元，國內(nèi)剛起步

為何南模生物能夠三年半就營收近6億元？

這得益于日益增長的基因修飾動物模型服務(wù)行業(yè)規(guī)模及向上發(fā)展的前景。基因修飾動物模型服務(wù)行業(yè)上游為生命科學(xué)工具行業(yè)，包括實(shí)驗(yàn)動物、實(shí)驗(yàn)設(shè)備、實(shí)驗(yàn)試劑、生物信息等領(lǐng)域；下游為生命科學(xué)和醫(yī)學(xué)研究行業(yè)，包括科所院校、醫(yī)藥公司、CRO 公司等研發(fā)活動實(shí)施主體。

得益于醫(yī)藥市場的蓬勃發(fā)展，近年來全球基因修飾動物模型服務(wù)行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步增長。據(jù)GMI數(shù)據(jù)顯示，2019年全球動物模型市場規(guī)模約為149億美元，預(yù)計(jì)2023 年將增至209億美元，2015－2023年年復(fù)合增長率（CAGR）約為9．25％。

數(shù)據(jù)來源：GMI《Animal Model Market Report，2026》

按照使用的構(gòu)建技術(shù)，動物模型市場主要對應(yīng)CRISPR、ES細(xì)胞打靶、顯微注射、核移植等技術(shù)類別。其中，前三類技術(shù)對應(yīng)的為基因修飾動物模型，據(jù)GMI數(shù)據(jù)推算，2019年基因修飾動物模型服務(wù)市場規(guī)模約為100億美元，預(yù)計(jì)2023年將增至141億美元，占動物模型服務(wù)市場規(guī)模約67％；2015－2023年CAGR約為9．34％，規(guī)模增速略高于動物模型服務(wù)市場。

而南模生物所從事的基因修飾動物模型服務(wù)，是最主要的動物模型服務(wù)領(lǐng)域，具有廣闊的市場空間和持續(xù)的增長趨勢。

數(shù)據(jù)來源：GMI《Animal Model Market Report， 2026》

按照使用的動物類別，2019年小鼠模型的全球市場規(guī)模約為76億美元，預(yù)計(jì)2023年將增至105億美元，占總市場規(guī)模比例約為50％，是動物模型最主要使用的模式生物載體；除小鼠模型外，以大鼠、猴子為載體的動物模型亦有一定的市場份額，2019 年規(guī)模均為12億美元左右。

南模生物提供的產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)主要以小鼠、大鼠為載體，市場容量廣闊。

美國目前是全球最大的動物模型和小鼠模型市場，2019年其市場規(guī)模分別約為81億美元和61億美元，其中小鼠模型的全球市場份額高達(dá)約80％。

根據(jù)GMI數(shù)據(jù)顯示，2019年國內(nèi)動物模型服務(wù)市場規(guī)模約11億美元，預(yù)計(jì)2023年將增至15億美元左右；基因修飾動物模型服務(wù)市場約為8億美元，預(yù)計(jì)2023 年將增至10億美元左右。粗略推算，南模生物所占市場份額約為3％。而與國外發(fā)達(dá)市場相比，動物模型服務(wù)行業(yè)規(guī)模目前還較小，占全球市場總規(guī)模的比例還較低，市場規(guī)模及占比有較大提升空間。

目前，基因修飾動物模型服務(wù)行業(yè)在國內(nèi)的主要企業(yè)除了南模生物外，還有百奧賽圖、賽業(yè)生物、集萃藥康等。在南模生物的招股書中，列舉了國內(nèi)同行業(yè)公司能夠提供的主要產(chǎn)品及服務(wù)詳情如下：

圖源招股書

其中，南模生物已于今日在A股科創(chuàng)板上市，百奧賽圖在今年8月份于港交所遞交了IPO申請，12月24日上市委會議通過了集萃藥康于今年6月在上交所科創(chuàng)板遞交的IPO申請。

國內(nèi)模式動物的頭部企業(yè)紛紛選擇在現(xiàn)階段IPO，并且業(yè)績表現(xiàn)均連年增長、利潤不凡，但三家選擇的發(fā)展方向各不相同。

南模生物更專注于定制化模型服務(wù)，本文有詳細(xì)描寫暫不贅述。

集萃藥康在模式動物領(lǐng)域布局豐富，尤其在成品鼠領(lǐng)域有明顯優(yōu)勢。其商品化的小鼠模型銷售業(yè)務(wù)在2020年為集萃藥康提供了近60％的收入來源。集萃藥康到2020年底已經(jīng)形成了超過16000種具有自主知識產(chǎn)權(quán)的商品化小鼠模型，幾乎能夠覆蓋所有的研究場景。這個數(shù)字不僅在國內(nèi)位居前列，即使是與全球小鼠模型供應(yīng)龍頭The Jackson Laboratory對比也不遑多讓。

百奧賽圖則選擇了向創(chuàng)新藥研發(fā)方向發(fā)展，其營收主要來自提供基因編輯服務(wù)、臨床前藥理藥效評價(jià)、模式動物銷售及抗體開發(fā)。2019年、2020年?duì)I收分別達(dá)到約1．70億元和2．54億元，增幅明顯；截至2021年4月30日止的四個月中，百奧賽圖實(shí)現(xiàn)營收超過7000萬元，較去年同期增長達(dá)到48．6％。

以往國內(nèi)的動物模型大量依賴于進(jìn)口，Jackson Laboratory、Charles River、Taconic等國際化企業(yè)呈現(xiàn)壟斷態(tài)勢。而如今，在頭部企業(yè)的帶動下，模式動物領(lǐng)域正在逐步實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代，應(yīng)用前景廣闊，增長潛力巨大。

隨著國內(nèi)基礎(chǔ)研究投入、醫(yī)藥研發(fā)投入和相關(guān)CRO服務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大，模式動物，尤其是基因修飾動物模型的重要性日益提高，市場規(guī)模將持續(xù)增長。期待國內(nèi)模式動物企業(yè)在各自發(fā)展的方向茁壯成長，助力醫(yī)藥行業(yè)高速發(fā)展。

作者：周秋寒