文：權(quán)衡財經(jīng)iqhcj研究員 余華豐

編：許輝

日照作為山東強市，迄今有哪些上市公司？日照港、華能國際電力、青島啤酒等上市企業(yè)，其高新區(qū)也不斷推出上市后備企業(yè)，已增至25家，如興業(yè)汽配、滬鴿口腔、領(lǐng)信股份均在有序推進上市工作；七星汽車、曙光照、鑫泰萊光電、華信電氣、海能生物5家企業(yè)欲先在新三板掛牌，再圖北交所上市。

有望在上交所主板上市的日照興業(yè)汽車配件股份有限公司（簡稱：興業(yè)汽配），保薦機構(gòu)為安信證券。此次發(fā)行新股不超過5,000萬股，不低于本次發(fā)行后總股本的25%。擬使用募集資金13.32億元用于新建戴姆勒卡車縱梁智能自動化生產(chǎn)線項目、重慶富興汽車零部件生產(chǎn)項目、EPS金屬表面處理及剪切中心項目和補充流動資金（4.474億元）。

興業(yè)汽配實控權(quán)三更，現(xiàn)控股股東訴訟纏身；2021年營收幾乎未增而凈利潤下滑，毛利率持續(xù)下滑，利息支出高；客戶集中度高，中國重汽占比超5成，關(guān)聯(lián)采購七千萬；產(chǎn)能利用率不佳，與杭州金固訴訟許久。

實控權(quán)三更，現(xiàn)控股股東訴訟纏身

2003年9月10日，華辰置業(yè)與日本鴻鵠簽訂協(xié)議，共同投資成立中外合作企業(yè)華辰包裝，注冊資本為17.35萬美元。2003年9月至2015年2月，公司一直為中外合作企業(yè)。

興業(yè)集團直接持有公司90%的股份，為公司控股股東。興業(yè)集團由丁杰持股91.70%、李俐萱持股7.90%、丁相月持股0.40%。公司的實際控制人為丁杰，丁杰通過興業(yè)集團和新星合伙合計控制公司95%的股權(quán)。本次發(fā)行后，實際控制人控制的股份比例仍然在70%以上。

值得注意的是，公司歷史上共發(fā)生過三次實際控制人變更。

2022年1月，公司控股股東興業(yè)集團因未按照規(guī)定期限辦理納稅申報表和報送納稅資料受到國家稅務總局日照市東港區(qū)稅務局第一稅務分局罰款500元。興業(yè)集團名下還涉及典當、房地產(chǎn)開發(fā)和礦物交易故而訴訟諸多，興業(yè)集團曾為日照一中所合資的私立學校山東省日照一佳合作學校擔保1000萬元，后引發(fā)了擔保追償權(quán)糾紛。

興業(yè)集團也曾在2012年出現(xiàn)過經(jīng)營內(nèi)控事件。王坤原系興業(yè)集團財務部的員工。2012年11月20日，興業(yè)集團將15萬元分兩筆轉(zhuǎn)入財務部經(jīng)理牟某賬戶，備注為購買基金。同日，牟某安排王坤前去購買銀行基金并將15萬元轉(zhuǎn)入王坤賬戶。2014年6月，王坤從興業(yè)集團辦理離職手續(xù)。2018年4月，興業(yè)集團在對賬過程中發(fā)現(xiàn)涉案款項并未購買銀行基金，仍在王坤處，向其索要未果。2020年3月17日，興業(yè)集團為此向一審法院提起訴訟。

興業(yè)汽配將部分生產(chǎn)經(jīng)營用土地、房產(chǎn)進行抵押用于銀行借款，截至2022年6月30日，公司受限資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例為34.77%。2018年12月10日，公司還因企業(yè)年報信息隱瞞真實情況、弄虛作假的原因被日照市監(jiān)局列入經(jīng)營異常企業(yè)名錄中。2019年8月6日日照市人力資源和社會保障局對興業(yè)汽配進行抽查，結(jié)果顯示為責令限期整改。

2021年營收幾乎未增而凈利潤下滑，毛利率持續(xù)下滑，利息支出高

興業(yè)汽配專注于卡車零部件領(lǐng)域，主營業(yè)務為卡車車架和車身零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括車架類產(chǎn)品和車身類產(chǎn)品。2019年-2022年1-6月，公司的營業(yè)收入分別為14.394億元、23.347億元、23.74億元和8.258億元，凈利潤分別為1.46億元、2.146億元、1.626億元和1.029億元。不過據(jù)日照市人民政府網(wǎng)站顯示，2020年興業(yè)汽配實現(xiàn)銷售收入26.70億元，與招股書存在差異。

公司經(jīng)營情況與我國卡車行業(yè)的發(fā)展狀況密切相關(guān)�？ㄜ囍饕�用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)、物流運輸?shù)群暧^經(jīng)濟發(fā)展領(lǐng)域，宏觀經(jīng)濟波動直接決定了卡車行業(yè)的市場需求。受到全球經(jīng)濟增長疲軟、新冠疫情及國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，2019年度至2021年度，中國GDP增速分別為5.95%、2.30%和8.1%，呈現(xiàn)較大波動。

公司的產(chǎn)品以為重卡車架類和車身類產(chǎn)品為主。2019年度至2021年度，我國重卡銷量分別為117萬輛、162萬輛和140萬輛，同比分別增長1.74%、38.21%和-13.73%。2020年，受國VI排放標準逐步推行、治超加嚴、基建投資等因素的拉動，重卡需求量的增長帶動上游零部件供應商的收入增長，公司營業(yè)收入2020年度較2019年度增長62.19%。國VI排放標準于2021年7月1日起執(zhí)行，2021年下半年開始，重卡行業(yè)產(chǎn)銷量有所下降。

依據(jù)公司車架總成及縱梁銷售量和我國整車制造量計算，2019年至2022年1-6月，公司產(chǎn)品在重卡車架領(lǐng)域的市場占有率分別為16.58%、20.60%、19.74%和19.16%。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2018年至2020年，公司在卡車車架國內(nèi)市場占有率排名均為第一。

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務毛利率分別為23.44%、20.97%、16.62%和20.27%，呈現(xiàn)一路下滑的趨勢。

權(quán)衡財經(jīng)iqhcj注意到，2019年-2022年1-6月，公司的研發(fā)費用率分別為3.19%、2.09%、2.31%和2.53%，2020年-2022年1-6月低于可比同行均值3.26%、3.47%和3.87%。

2019年度，興業(yè)汽配為高新技術(shù)企業(yè)，2019年度企業(yè)所得稅減按15%的稅率繳納；2020年度和2021年度，公司營業(yè)收入大幅增長，研發(fā)費用占營業(yè)收入比例不足3%，出于謹慎原則，公司主動放棄享受高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，按25%的稅率繳納。公司其他收益主要包括與收益相關(guān)的政府補助，報告期合計1,786.63萬元、747.47萬元、3,212.13萬元和4,277.21萬元。

公司財務費用主要是銀行借款利息和票據(jù)的貼現(xiàn)利息，公司目前融資渠道較為單一，主要通過向銀行等金融機構(gòu)取得貸款、票據(jù)貼現(xiàn)等方式補充日常經(jīng)營所需的營運資金，報告期各期末興業(yè)汽配銀行借款及應收票據(jù)規(guī)模較大，因此公司利息支出也較大。報告期其利息支出分別為3,577.05萬元、4,619.85萬元、5,475.46萬元和2,088.89萬元。占財務費用的106.41%、100.87%、98.70%和100.17%。

高額的利息支出，也意味著公司的資產(chǎn)負債率居高不下，報告期各期末，興業(yè)汽配母公司資產(chǎn)負債率分別為59.02%、62.02%、55.95%和50.61%，合并資產(chǎn)負債率分別為58.53%、62.70%、58.02%和52.82%。高于可比同行的平均值46.99%、44.62%、41.70%和41.95%。

客戶集中度高，中國重汽占比超5成，關(guān)聯(lián)采購七千萬

興業(yè)汽配主要客戶穩(wěn)定在中國重汽、北汽福田、臨工重機、山東五征、上汽紅巖和一汽解放等6家卡車生產(chǎn)企業(yè)。我國從事重卡生產(chǎn)的廠商約30家，其中一汽解放、東風汽車、中國重汽、陜汽集團、北汽福田、上汽紅巖和江淮汽車等7家的市場份額合計超過90%。

公司主要客戶為國內(nèi)知名卡車整車制造商。報告期內(nèi)，公司向前五大客戶的銷售占比分別為87.63%、85.46%、85.16%和87.37%，其中對第一大客戶中國重汽的銷售收入分別為7.667億元、12.306億元、12.339億元和3.956億元，占比分別為53.27%、52.71%、51.98%和47.91%。對第二大客戶北汽福田銷售收入分別為2.287億元、4.037億元、3.839億元和1.306億元，占比分別為15.89%、17.29%、16.17%和15.81%。

雖然報告期內(nèi)公司客戶集中度呈逐年下降的趨勢，但仍處于較高水平。我國卡車行業(yè)集中度較高，中國重汽、一汽解放等7家主要整車制造商市場占有率超過90%；卡車生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和生產(chǎn)工藝比較復雜，整車制造商為了保持車輛性能和質(zhì)量的穩(wěn)定，通常建立自身的供應商體系。為了保證零部件的穩(wěn)定性和一致性，整車制造商某一個零部件通常只由少量供應商生產(chǎn)供貨，進一步增加了客戶集中度。

報告期各期末，興業(yè)汽配應收賬款賬面價值分別為2.774億元、3.785億元、6.114億元和4.163億元，占當期流動資產(chǎn)的30.48%、24.89%、44.32%和33.16%，占比較高。

興業(yè)汽配生產(chǎn)使用的原材料主要是鋼材，包括熱軋卷、冷軋卷等。鋼材作為大宗商品，其價格波動影響因素較多、波動較為頻繁。報告期內(nèi)，公司采購前五大供應商采購金額占當期采購總額的比重分別74.14%、75.78%、66.55%和69.75%。報告期內(nèi)興業(yè)汽配采購較為集中，主要為向鋼廠或鋼材貿(mào)易商采購鋼材原材料。2020年前五大供應商中，新格機械為公司關(guān)聯(lián)方，公司向其采購金額為7360.72萬元。2021年6月，公司收購了新格機械100%的股權(quán)。

報告期各期末，興業(yè)汽配存貨賬面價值分別為2.928億元、3.96億元、3.552億元和3.167億元，占當期流動資產(chǎn)的比重分別為32.17%、26.04%、25.75%和25.23%。報告期各期末，公司原材料余額較高，占存貨余額比例分別為33.06%、39.07%、51.56%、62.77%，占比較高。2019年末至2021年末呈上升趨勢，主要原因：一是公司業(yè)務規(guī)模增長，鋼材用量、備貨量隨之增長所致。二是報告期內(nèi)公司主要原材料鋼材價格呈波動增長趨勢。2022年6月末原材料余額持續(xù)增加，主要系鋼材價格變動較大，公司結(jié)合對鋼材價格趨勢的研判增加了鋼材的備貨。

產(chǎn)能利用率不佳，與杭州金固訴訟許久

興業(yè)汽配主要產(chǎn)品為整車配套的車架和車身類零部件，影響各類零部件產(chǎn)能情況的主要工序為輥壓、沖孔和沖壓工序。報告期內(nèi)，公司的工序產(chǎn)能和利用率并不佳。

其官網(wǎng)顯示，公司擁有意大利產(chǎn)STAM自動輥壓流水線、比利時產(chǎn)索能沖孔機、大型平板沖、機器人切割和焊接、鋼卷縱剪線、五聯(lián)機自動化生產(chǎn)線、重型車架鉚接線、大型沖壓線以及模具制造等成套生產(chǎn)線100余條，各種大中型沖壓設(shè)備、大型數(shù)控加工中心及輔助設(shè)備等600余臺套，具備研發(fā)和生產(chǎn)大中型商用車的車架、駕駛室、貨廂、車載氣瓶等四大系列產(chǎn)品，10000多個品種，年生產(chǎn)能力達1300萬件/套以上。不過從招股書披露的產(chǎn)能來看，除2020年在高位外，其他年度并沒有消化其產(chǎn)能。本次募集資金投資項目將新增固定資產(chǎn)6.618億元，項目建設(shè)完畢并投入使用后，達產(chǎn)年將新增折舊與攤銷5,725.16萬元。

截至招股說明書簽署日，興業(yè)汽配與杭州金固存在買賣合同糾紛、侵犯商業(yè)秘密糾紛和專利申請權(quán)權(quán)屬糾紛的未決訴訟。在買賣合同糾紛案，興業(yè)汽配已就該訴訟計提預計負債849.68萬元，占2021年利潤總額的3.95%。

侵犯商業(yè)秘密糾紛案，若最終判決出現(xiàn)不利結(jié)果，在山東綠鋼無法履行共同賠償責任的情況下，興業(yè)汽配最高需支付1,925.00萬元賠償，占公司2021年利潤總額的比例為8.95%；專利申請權(quán)權(quán)屬糾紛案不存在導致公司經(jīng)濟利益流出的風險。據(jù)（2022）最高法知民終2422號文件顯示，2023年4月幾家已就專利申請權(quán)權(quán)屬糾紛達成撤訴。

2017年6月26日，東港區(qū)環(huán)保局因興業(yè)汽配等離子切割項目涉嫌未采取技術(shù)改造等其他控制大氣污染物排放措施，向大氣排放粉塵。對其出具日環(huán)東罰字〔2017〕04號行政處罰書因興業(yè)汽配位于廠區(qū)東南側(cè)的廢液壓油桶暫存場所涉嫌未采取相應防范措施，造成危險廢物滲漏，對其出具日環(huán)東罰字〔2017〕12號行政處罰書，罰款貳萬元，記2分。

       原文標題 : 興業(yè)汽配客戶集中，營收見頂凈利下滑，高負債率產(chǎn)能充足