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從農(nóng)業(yè)植保到物流配送，從競技航拍到空中交通，無人機正在悄悄改變我們的生產(chǎn)和生活方式，而資本市場的風向標也清晰地指向了這一新興領域。

近日，上交所正式受理深圳市好盈科技股份有限公司的科創(chuàng)板IPO申請。而在9月底，南昌三瑞智能科技股份有限公司更新了招股書，向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖擊。

幾乎同時，廣州極飛科技股份有限公司正式向港交所遞交招股說明書。而小鵬汽車旗下的飛行汽車公司小鵬匯天也宣布任命首席財務官，或為未來上市鋪路。

這一系列密集的資本運作，似乎預示著整個低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)在政策與市場的雙輪驅(qū)動下，正在步入一個全新的階段。

核心企業(yè)群雄逐鹿，IPO進程折射行業(yè)高景氣度

這波IPO潮中，多家代表性企業(yè)憑借其在產(chǎn)業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)的深度布局與領先優(yōu)勢，交出了令人矚目的業(yè)績答卷，成為行業(yè)高景氣度的最佳注腳。

首先是技術護城河深厚的動力系統(tǒng)龍頭——好盈科技。作為無人機動力系統(tǒng)領域的資深玩家，好盈科技成立于2005年，長期深耕無人機動力系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并大力布局電動垂直起降飛行器動力系統(tǒng)。

圖源來自pixabay圖庫

從2022年至2025年上半年，其營收和凈利潤持續(xù)增長，分別實現(xiàn)營業(yè)收入約為4.68億元、5.46億元、7.38億元、5.8億元；同期歸母凈利潤分別為8188.85萬元、9418.07萬元、1.52億元、1.39億元。

再是全球市占率第二的“無人機電機隱形冠軍”——三瑞智能。其成立于2009年，是無人機與機器人動力系統(tǒng)制造商，并有望成為“民用無人機電機第一股”。

從財務數(shù)據(jù)來看，營收從2022年的3.61億元快速增長至2024年的8.31億元，凈利潤也相應從1.31億元躍升至3.33億元。

不僅如此，據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，在全球民用無人機電動動力系統(tǒng)（不含動力電池）市場，三瑞智能2024年的市占率為7.1%，排名全球第二，僅次于大疆創(chuàng)新。

然后是深耕智慧農(nóng)業(yè)、尋求港股上市突破的擊飛科技。作為農(nóng)業(yè)無人機領域的雙寡頭之一，極飛科技在全球農(nóng)業(yè)無人機市場市占率為17.1%，位居第二，僅次于大疆創(chuàng)新（市場率達59%）。

業(yè)績方面，極飛科技呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢，盈利板塊更是扭虧為盈。2022-2024年及2025年上半年，極飛科技收入分別為6.05億元、6.15億元、10.66億元、7.45億元，利潤分別為-2.54億元、-1.33億元、0.70億元、1.30億元。

最后是低空出行新貴——小鵬匯天。盡管小鵬匯天官方對IPO計劃表示“目前沒有具體可公布的信息”，但其在今年7月完成2.5億美元B輪融資后，招募前一起教育科技CFO杜超擔任首席財務官，這一舉動通常被視為公司規(guī)范化治理、為未來上市做準備的明確信號。

而且，作為eVTOL（載人飛行器）領域的代表性企業(yè)，小鵬匯天的動向也牽動著市場對“飛行汽車”這一終極低空應用場景的期待。

在資本市場的聚光燈下，好盈科技、三瑞智能、極飛科技與小鵬匯天這四家領軍企業(yè)，它們從動力系統(tǒng)、農(nóng)業(yè)應用至載人飛行等不同維度切入，不僅驗證了商業(yè)模式的可行性，更以持續(xù)向好的財務表現(xiàn)，為市場注入了強勁信心。

深層動因背后，是一場深刻的“雙向奔赴”

這場IPO集結背后，既有資本市場對低空經(jīng)濟這一戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的前瞻布局，也有無人機企業(yè)為突破發(fā)展瓶頸、搶占技術制高點而對資本力量的主動擁抱。

其一是行業(yè)級應用爆發(fā)在即，驅(qū)動企業(yè)規(guī)模擴張與融資需求。與早期消費級無人機市場不同，當前無人機產(chǎn)業(yè)的增長引擎已全面轉(zhuǎn)向工業(yè)級應用。

賽迪顧問報告顯示，2023年中國工業(yè)級無人機在民用市場中占比已達65.3%。地理測繪、農(nóng)林植保、物流配送等場景的需求規(guī)�；�釋放，為產(chǎn)業(yè)鏈中上游的整機制造商和核心部件供應商帶來了巨大的訂單和收入增長。

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企業(yè)為滿足下游需求，亟需擴大產(chǎn)能、加強研發(fā)投入，從而產(chǎn)生了強烈的股權融資需求。例如，好盈科技在招股書中明確表示，其產(chǎn)能已經(jīng)處于滿負荷狀態(tài)，擴產(chǎn)是本次募資的主要目的之一。

其二是技術迭代加速，eVTOL等前沿領域催生新增長極。低空經(jīng)濟的未來不僅在于無人機，更在于載人eVTOL所代表的城市空中交通。好盈科技、三瑞智能等動力系統(tǒng)廠商均已前瞻性地布局eVTOL動力系統(tǒng)的研發(fā)。

而且，這一領域技術門檻極高、研發(fā)投入巨大，且關乎飛行安全，需要長期的、大規(guī)模的資金支持。通過IPO進入資本市場，可以為這些前沿技術的攻關提供持續(xù)、穩(wěn)定的“彈藥”，助力企業(yè)在未來競爭中占據(jù)制高點。

其三是市場競爭格局演變，資本賦能成為構建護城河的關鍵。無人機產(chǎn)業(yè)鏈，特別是在動力系統(tǒng)等核心環(huán)節(jié)，經(jīng)過多年發(fā)展，頭部效應日益明顯。好盈科技、三瑞智能等已建立起較高的技術、客戶和品牌壁壘。

對于極飛科技而言，在農(nóng)業(yè)無人機市場面臨強大競爭對手的背景下，上市融資亦是增強自身實力、尋求差異化突圍的重要途徑。

其四是資本市場的青睞源于對低空經(jīng)濟長期確定性的認可。在外部環(huán)境持續(xù)變化的背景下，低空經(jīng)濟作為具有明確政策導向和巨大市場潛力的新質(zhì)生產(chǎn)力代表，吸引了大量風險投資和產(chǎn)業(yè)資本的關注。

由此可見，此番資本與產(chǎn)業(yè)的“雙向奔赴”，本質(zhì)上是市場規(guī)律下的必然選擇。

在不確定性中前進，無人機產(chǎn)業(yè)步入2.0時代

當資本的潮水涌入，企業(yè)如何在廣闊的機遇中穩(wěn)步前行，同時警惕水下的暗礁與風浪，便成為決定其能否行穩(wěn)致遠的關鍵。而行業(yè)的未來圖景，正在機遇與風險的辯證平衡中徐徐展開。

目前來看，無人機市場空間仍在持續(xù)擴大。據(jù)Frost&Sullivan預測，2025-2029年全球無人機市場復合增長率仍將保持16.13%，其中行業(yè)級無人機增速達19.02%。

低空物流、應急救援等新興應用場景潛力巨大，預計2024-2029年，我國低空經(jīng)濟物流行業(yè)市場規(guī)模會從330億元增長到1920億元，年復合增長率達42%。

不僅如此，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應也在增強。隨著更多企業(yè)上市，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)將通過資本市場形成更緊密的聯(lián)動，促進技術標準統(tǒng)一、供應鏈協(xié)同和商業(yè)模式創(chuàng)新，共同做大產(chǎn)業(yè)蛋糕。

與此同時，行業(yè)也面臨不少挑戰(zhàn)。

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一是外部環(huán)境的不確定性。好盈科技、三瑞智能等企業(yè)均有較高比例的境外業(yè)務。日益復雜的外部環(huán)境，可能對其海外銷售和成本控制帶來不利影響，因此企業(yè)需要持續(xù)關注和應對的重要風險。

二是技術路線競爭與迭代風險。 eVTOL、人工智能等前沿技術仍在快速演進中，存在技術路線之爭和迭代風險。企業(yè)需要保持高強度的研發(fā)投入以確保技術領先，這對上市后的持續(xù)創(chuàng)新能力提出了更高要求。

三是市場競爭加劇與毛利率壓力。隨著更多資本和玩家進入，尤其是在一些增速較快的細分領域，市場競爭可能加劇。相關企業(yè)能否維持當前較高的毛利率水平（如三瑞智能近60%的毛利率）將面臨考驗。

四是商業(yè)化落地與盈利能力可持續(xù)性。對于eVTOL等遠期場景，其大規(guī)模商業(yè)化落地仍需時日，平衡長期投入與短期盈利的關系，并證明其盈利模式的可持續(xù)性是一個不小的考驗。

由此，從整體趨勢看，這一輪無人機行業(yè)的IPO潮，是產(chǎn)業(yè)進入高速成長期、邁向成熟期的必然現(xiàn)象，是優(yōu)秀企業(yè)借助資本力量實現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要契機。

同時，這也是低空經(jīng)濟正從概念炒作步入業(yè)績兌現(xiàn)和價值投資的新階段。

作者：土耳其熱氣球

來源：松果財經(jīng)

       原文標題 : 低空經(jīng)濟風起云涌，無人機產(chǎn)業(yè)迎來資本“高光時刻”